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国泰君安非银金融团队和银行团队对金融板块的全年业绩进行了回顾并进行了后市展望。2019年股市上涨明显，国泰君安非银金融团队预计自营投资和经纪业务成为券商业绩大增的主要驱动，投行和利息净收入稳步增长，全年ROE预计为7.0%，较2018年的4.3%大幅改善。

责任编辑：张迪来源：国是直通车美国还是发起了经济史上规模最大的贸易战，对象是中国。中国希望磋商解决问题但最终被迫出手反击，要捍卫利益。这一场由美国挑战的贸易战，背后跟贸易到底有多大关系？中国为什么坚决迎战？中国还击的底气在哪？中美关系未来走向何方？

汽车市场的整体成熟，已经让几乎所有汽车的质量都达到了一定的水准，反倒不再是人们买车时关注的重点。但一个汽车品牌真到事故频出的时候，购车者对于汽车质量和安全最原始的关心一定会被唤醒。这就是工业化后期人们对产品质量的认知逻辑，人们不太关注产品的质量，不是质量不重要，而是人们默认在目前生产水平的背景下，产品质量不应该成为问题。在连续的事故到来之前，这一逻辑同样适用于蔚来汽车，但事故来了，天就变了。

从6月14日至27日，短短10个交易日人民币汇率从6.4贬值至6.6，贬值幅度达到3.1%。由于期间央行持续下调人民币汇率中间价，很多人担心央行在刻意引导市场贬值，以此来对冲中美贸易战的冲击和影响。谢亚轩认为，近期人民币贬值速度之快已经很难用篮子货币或者市场供求来简单解释。

“就业稳”，而且是稳中向好，我们今年一季度首次发布了调查失业率数据，6月份是4.8%，连续三个月运行在5%以下。而且还有城镇新增就业的总量数据，上半年新增就业是572万人，完成了全年68%。“价格稳”，CPI的价格指数今年1—6月份基本上都是在2%上下波动。

▼新冠疫情对2020年各季度经济影响数据来源：国泰君安证券研究业绩回顾及展望除了关注疫情，国泰君安各研究团队也在复工之初对相关行业的四季度基金持仓及业绩表现进行了复盘，同时对来年的行业趋势进行了预判。2019年四季度，同属消费领域的零售和食品饮料板块的基金配置比例有所下滑，食品饮料方面，白酒重仓回落，大众品重仓略有回升。国泰君安食品饮料团队认为从长远来看，低端品牌渠道的稳定性将面临更多挑战，行业在品牌端及渠道端整合或将加速。